五分赛车大小单双中奖技巧:明年制造業有望進入補庫存周期

甘肃11选5出频率最高的号码 www.ktldi.com   證券時報記者 江聃

  11月份主要經濟數據全面好于預期意味著經濟短期企穩,但前11個月,制造業投資一直處于較低增速水平,民間投資增速也持續落后于國有控股企業投資增速。這些都制約了經濟的企穩回升。

  明年國內經濟還有哪些風險需要警惕?宏觀政策將如何著力?近日中國宏觀經濟論壇舉行的“宏觀經濟月度數據分析會”上,與會專家認為,雖然月度經濟數據呈現企穩跡象,但觀察經濟態勢更應關注累計數據變化和市場內生動力。預期制造業投資明年將企穩回升,但民營企業仍然面臨融資渠道不足、投資信心不足等問題。近期召開的中央經濟工作會議提出,必須從系統論出發優化經濟治理方式,加強全局觀念,在多重目標中尋求動態平衡。這里面孕育著政策哲學的一種轉變。

  經濟短期弱企穩

  11月份的主要宏觀經濟數據大面積回暖。工業和服務業生產超預期,PMI 回升到榮枯線以上;社會零售品總額增速單月同比增速大幅回暖;房地產投資雖有指標變化,但保持了較強韌性;結構調整再上臺階,新動能逐步聚集。同時,全年就業指標已經超額完成。

  國家信息中心經濟預測部副主任牛犁表示,今年國內經濟結構實現了逐步優化,質量也有所提升,三大攻堅戰取得了積極進展。預期明年的經濟增速目標或為6%左右。

  中國人民大學經濟學院教授于澤認為,11月份數據超預期成因是中國經濟韌性、前期“六穩”政策累積和短期因素疊加的結果,最重要的成因是前期“六穩”政策對中國經濟起到了托底作用,今年實現全年經濟增長指標基本無憂。但由于政策是主要原因,2019年宏觀月度數據呈現出波動率大的情況,因此不能簡單從單月數據來過度解讀,更要關注累計數據變化和市場內生動力。

  財新智庫董事總經理鐘正生也認為,月度經濟數據呈現企穩跡象,但并沒有出現明顯的回升。近期的制造業景氣度回升,更多的原因在于當前國內企業庫存水平很低。需求但凡有很弱的企穩,生產供給的調整會快速跟上。

  制造業有望進入

  補庫存周期

  前11個月,全國固定資產投資增速保持平穩,但制造業投資一直處于較低增速水平。近年來,我國經濟轉型的一個表現是逐漸從制造業支撐經濟走向發展服務業,這樣的轉型是因為受周期性因素拖累,我們主動結構調整和升級。

  中國人民大學經濟研究所聯席所長毛振華教授表示,2018年我國人均GDP接近1萬美元。從國際經驗來看,人均GDP從1萬美元增長到2萬美元的過程并不是制造業衰退,工業化減少,服務業大發展時期。這幾年服務業增長都很快,但如果別的行業不行,就服務業發展很快是不符合常理的。

  從供給端來看,11月份,全國規模以上工業增加值同比增長6.2%,增速比上月加快1.5個百分點。其中,制造業增長6.3%,比上月加快了1.7個百分點。在41個大類行業中,38個行業增加值同比實現增長,增長的行業比上月增加7個;其中33個行業增速比上月有所加快。黑色金屬礦、電氣機械、化纖、儀器儀表等行業增加值同比實現兩位數增長。

  鐘正生表示,細分行業的制造業投資最壞的時候可能已經過去了,雖然這不是意味著馬上就能改善,但是很難再往下掉。明年制造業進入補庫存周期較為確定??悸塹街忻酪丫偷諞喚錐尉承槲謀敬锍梢恢?,未來制造業投資大概率還會繼續往上。

  英國巴克萊銀行中國首席經濟學家常健表示,根據巴克萊銀行的信貸脈沖指標顯示,全球制造業呈現復蘇跡象。

  激發民企投資信心

  中國人民大學副校長劉元春指出,到了今天,干實體干制造不掙錢,這事兒怎么辦,仍然是一個大問題。

  整體來看,今年民間投資在收益預期下滑、信心疲軟、投資空間約束等因素制約下,難以及時跟進國有企業擺脫周期底部運行的困境。好消息是,11月份民間投資出現小幅回升。前11個月增速比1~10月份加快0.1個百分點。

  鐘正生表示,觀察民營企業信心可以從融資、盈利和投資三個角度著手。根據研究,2019年以來民營企業利潤增長要比國有企業和外資企業都快,這說明民營企業調整動作落地快。但由于融資端受限、成本上升等因素影響,民企投資回報不高,對未來信心不足。對于民營企業,不用懷疑它的調整效率、調整速度,但恢復他們的信心還需要再加一把“火”。營商環境改善、貿易摩擦緩和都對民企信心有提振作用。

  看待經濟形勢表現,劉元春表示,目前宏觀處于“冬季”,“冬季”就一定不要想象出現“夏天”的景象。熬過冬天需要清醒認識到,由于趨勢性、結構性和體制性的因素,目前6%的GDP增速可以稱為“大快人心”,不能拿它去和曾經兩位數的增速比。同時,熬過冬天很重要的在于不要亂折騰。投資很重要的是“大河有水小河滿”,民企投資很重要的依賴于國企投資,最近民間投資增速有所回升,但不需要著急呼吁全面激發民營企業的積極性。

  “一代人信心的激發,有時需要的是我們要有一些根本性政策的把握,但有時還是要緩慢的進行。用力過猛反而激發不了。對有些信心的鼓舞不能傾其所有一下都推出來,因為我們要過長冬天,政策要漸進?!?/p>

  2019年中央經濟工作會議提出,必須從系統論出發優化經濟治理方式,加強全局觀念,在多重目標中尋求動態平衡。

  劉元春強調,這個提法蘊含著很多政策哲學的一種轉變。比如,穩投資在短期是需求,在中期是供給,同時也是債務。在不同階段也帶來不同的表現。因此穩投資很重要的一點在于不要讓某些產能過剩,某些效率低下的部門或者主體貿然地加杠桿,貿然地上項目。同時,補短板、強弱項的投資固然重要,但也要有短期效益和長期效益、項目效益和社會效益的綜合評估。消費方面,穩消費動態平衡的立足點必須要在收入分配結構上做文章,而不是簡單的就消費刺激消費。

  于澤認為,貨幣政策明年發揮逆周期調節作用的空間更大。未來需要以改革提高流動性供給渠道的透明性和效率。一方面中央銀行可以考慮適度增加交易商等措施擴大政策覆蓋面;另一方面,商業銀行也需要通過提升自身風控能力來將資金引導向實體經濟。

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